纽约世界市场研究所分析师具体分析
纳斯达克上市的中国网络游戏运营商第九城市（THE9）于美国东部时间17日发布的07Q3财报后，由于净盈利严重低于预期，并今年以来已连续三个季度利润远远低于公司官方预测，该股股价于Q3业绩公布当天由于投资者的恐慌性抛售而在一日之内出现31%以上的暴跌，股价已降至接近该股2年多前IPO时的发行价格。第九城市年初公布的07年度净盈利预测接近6，000万美元，而根据已经公布的三个季度的财报来看，该股07年Q1-Q3三个季度的累积利润仅为不到2，000万美元，而在剩下的最后一个季度内目前也无法看到奇迹出现的任何希望，该股今年业绩预计将远远低于年初预期的金额，而更加令人担忧的是该公司由于目前盈利主力《魔兽世界》的增长已告一段落，而新产品运营及今后的产品储备状况严重欠佳，包括08年在内的今后的经营状况也极其令人担忧。根据对该公司经营状况的观察和分析，公司在下列各方面存在严重的经营隐患，其今后的发展前景相当令人堪忧。
1，除了目前在该公司收入中占据90%以上份额的《魔兽世界》依靠在中国市场的巨大品牌影响力而获得成功以外，由于第九城市公司的产品运营能力及企业的核心竞争力相当薄弱，07年内进入运营的新产品及早期自己研发的游戏均未取得应有的成绩，有些产品的运营结果甚至可以用极其惨淡来形容。而该公司对投资人及媒体所公告的运营数据除《魔兽世界》由于Blizzcon的监督而如实公布外，其余产品的游戏在线人数等基本数据均存在不同程度的人为虚报现象。《SUN》实际同时在线人数仅为2万多人且还在继续下降，远远低于该公司对外声称的17万人，而《Guild War》仅为2，000人，《G.E.》同时在线也只有3万多人,均远远低于公司对外公布的数字。
2，该公司今后的产品储备中，《Ragnarok 2》签约成本高达3，500万美金，但该游戏在已经上线的韩国和日本均获极低评价，目前在韩国市场的同时在线人数仅数千人，而且该产品尚未在大陆市场运作，游戏私服却已出现，而据称源代码也已严重泄漏，将对今后该产品的运作造成极大的风险。而在台湾取得很大成功的《Ragnarok 1》的代理商智冠及大陆地区代理商盛大网络也由于对2代严重缺乏信心而已选择放弃了2的代理，因此《Ragnarok 2》在中国大陆的前景将极为暗淡。另外一款签约成本高达3，000万美元的《Hellgate London》据传已经开始内部测试和评估，但现阶段产品评价极低，该目前产品开发完成度极低，上线遥遥无期，而且由于该产品的严重暴力性倾向，很可能因无法通过中国政府的审查而最终无法在中国大陆市场实现运营。《FIFA Online》作为休闲类网络游戏其商业模式偏向单机类型，在中国大陆市场上根本无法获得令人满意的收益，而由于第九城市根本没有运营休闲类产品的成功经验，该产品的预期成绩和收入甚至无法超过目前大陆在运营中的韩国篮球游戏《FreeStyle》。
3，纵观上述产品问题，均是由于该公司推崇的所谓大作战略，仅仅依赖于对产品品牌价值的初级判断而对产品实际品质及中国大陆地区国情和网络游戏市场变化的判断同市场实际完全脱节，造成游戏产品的签约成本明显大大高于市场实际价值，而由于该公司长期以来以产品代理运营为主，《魔兽世界》的运营技术严重依赖Brillizard公司，而自身核心竞争能力严重不足，团队稳定性也常有问题（例如作为公司技术核心的CTO被经常更换）加上公司实际控制人及CEO将大量精力投入体育等其他经营事业，缺乏专著经营的能力，而且该公司长期以来营销手段单一，缺乏创造力和想象力，因此往往即使产品品质到位，也无法把握产品内涵并通过运营努力而在运营上逐步取得令人满意的成绩。从目前的状况来看，第九城市事实上仅仅是一家网络游戏的贸易公司，这和大陆网络游戏市场迅速走向本土化的大趋势和大环境是不相匹配的。
4，第九城市的内部管理和控制状况也存在大量令人担忧的问题，例如之前发生的服务器采购中的腐败行为等说明内部控制极其脆弱，很可能存在实际控制人或高级管理人员严重掏空公司的行为，这些问题将来一旦表面化，将对公司及投资人形成巨大的冲击。
5，该企业目前的状况已经到了令人堪忧的程度，由于营销推广不力，目前唯一的盈利产品《魔兽世界》已无法实现持续增长，而已签约的产品由于签约成本极其高昂，一旦运营将造成巨大的成本压力，而拖延运营的话，将面临巨大的信用压力，一旦形成信用危机，将对这家以代理运营为主的企业造成致命性的打击。因此，九城的经营前景堪忧，按照目前的状况，很有可能在2-3季度内彻底陷入亏损境地而无法自拔。
6，由于长期以来经营手法强硬，经常在产品代理权的争夺和人才的争夺上不按行业规矩行事，并常常介入其他同业企业间的矛盾和争斗，第九城市公司在中国游戏产业中的同业口碑极差，并且由于其产品投诉众多，在媒体和公众中的企业形象不佳，今后一旦经营出现问题将很容易成为墙倒众人推和被人落井下石的对象，甚至成为其他经营状况良好的同业企业或竞争对手的恶意并购对象，第九城市在这些方面的弱势地位也将成为该公司未来发展的严重障碍。
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总结国内代理趋势：见好就收，是目前国内代理商的通病。只管高层赚钱，不顾玩家。道理很简单，这个游戏衰败了，可以找一个新的来代替，这就是大陆代理商的现状。