醉翁之意
冒寒上市，背后隐藏着张朝阳更深远的战略意图。
首先是游戏业务在公司总收入中所占的比重加大。2008年财报显示，在总收入4.291亿美元中，在线游戏收入2.108亿美元，占比47%。并且这个增长的势头已经超过了国内游戏厂商的第一梯队。较之上年同期，搜狐在线游戏收入增长了2.4倍，而完美、盛大和网易的增幅只有61.7%、 42.1%和29.4%。
为更好地将畅游发展成为独立的造血机器，张朝阳选择了分拆。另一层面的考虑，则是因为在金融危机的大环境下，国内外广告主纷纷收紧钱袋，互联网广告市场正面临着困境，从收入的绝对数量和增长幅度来看，在线网游已经成为搜狐重要的收入来源。
然而，意识到游戏重要性的并不只有张朝阳，在这个关键时刻稳定住核心团队迫在眉睫。曾经一度有传闻称，在《天龙八部》取得成功后，业内多家公司向王滔示好。
一位搜狐员工向记者透露，在搜狐内部各部门之间的激励机制都不同，而游戏部门在2003年才成立，几乎已无期权可分，使畅游员工的积极性受到影响，“我印象当中最后一次分配是在2003年，后来就没有听说了。”
张朝阳承认，“本次IPO能够使畅游将薪酬激励计划与畅游的市场表现以及财务业绩挂钩，来激励管理层和员工，增强团队责任感和凝聚力。”
在这过程中，搜狐实现了最大的利益，搜狐作为最大股东，目前持有畅游8000万股股票，持股比例高达70.7%，而畅游的市值近20亿美元。
除了将公司利益和个人利益深度捆绑，张朝阳分拆游戏业务更重要的目的，即是清晰地让搜狐成为一个媒体平台，而不是随着网游的分量渐重而变成纯粹的游戏公司。畅游独立上市之后，媒体业务在搜狐的核心地位将被强化，和其他互联网公司单一的盈利模式相比，搜狐的收入结构更为多元化。门户广告、无线、游戏收入均增长良好，而不久之后，搜索业务有可能成为其第四大收入来源。
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